知者不惑 仁者不忧 勇者不惧 绩优基金经理是如何应对震荡行情的(zhi zhe bu huo ren zhe bu you yong zhe bu ju ji you ji jin jing li shi ru he ying dui zhen dang hang qing de)

专zhuān题tí：聚jù集jí2024基jī金jīn一yī季jì报bào

　　透tòu过guò最zuì新xīn披pī露lù的de公gōng募mù基jī金jīn2024年nián一yī季jì报bào，可kě以yǐ看kàn到dào一yī些xiē优yōu秀xiù基jī金jīn经jīng理lǐ的de不bù惑huò、不bù忧yōu、不bù惧jù。在zài他tā们men看kàn来lái，市shì场chǎng大dà幅fú震zhèn荡dàng之zhī际jì，正zhèng是shì获huò取qǔ最zuì大dà超chāo额é收shōu益yì之zhī时shí，是shì“火huǒ力lì”全quán开kāi的de时shí候hòu

　　沧cāng海hǎi横héng流liú，方fāng显xiǎn英yīng雄xióng本běn色sè。越yuè是shì震zhèn荡dàng行xíng情qíng，越yuè是shì考kǎo验yàn基jī金jīn经jīng理lǐ的de能néng力lì。

　　在zài《论lùn语yǔ》中zhōng，孔kǒng子zi说shuō：知zhī者zhě不bù惑huò，仁rén者zhě不bù忧yōu，勇yǒng者zhě不bù惧jù。其qí含hán义yì是shì，有yǒu智zhì慧huì的de人rén不bù会huì迷mí惑huò，仁rén德dé的de人rén不bù会huì忧yōu愁chóu，勇yǒng敢gǎn的de人rén不bù会huì畏wèi惧jù。

　　今jīn年nián一yī季jì度dù，市shì场chǎng行xíng情qíng跌diē宕dàng起qǐ伏fú。中zhōng央yāng汇huì金jīn接jiē连lián出chū手shǒu，豪háo掷zhì3000多duō亿yì元yuán。透tòu过guò最zuì新xīn披pī露lù的de公gōng募mù基jī金jīn2024年nián一yī季jì报bào，可kě以yǐ看kàn到dào一yī些xiē优yōu秀xiù基jī金jīn经jīng理lǐ的de不bù惑huò、不bù忧yōu、不bù惧jù。在zài他tā们men看kàn来lái，市shì场chǎng大dà幅fú震zhèn荡dàng之zhī际jì，正zhèng是shì获huò取qǔ最zuì大dà超chāo额é收shōu益yì之zhī时shí，是shì“火huǒ力lì”全quán开kāi的de时shí候hòu。

　　知zhī者zhě不bù惑huò 前qián瞻zhān性xìng布bù局jú应yīng对duì

　　知zhī者zhě不bù惑huò，对duì行xíng情qíng能néng做zuò到dào前qián瞻zhān性xìng把bǎ握wò，提tí前qián进jìn行xíng有yǒu针zhēn对duì性xìng的de布bù局jú。

　　今jīn年nián一yī季jì度dù市shì场chǎng跌diē宕dàng起qǐ伏fú，从cóng结jié构gòu性xìng机jī会huì来lái看kàn，一yī季jì度dù投tóu资zī“红hóng利lì+AI”板bǎn块kuài成chéng为wèi市shì场chǎng共gòng识shí。追zhuī逐zhú红hóng利lì资zī产chǎn背bèi后hòu是shì市shì场chǎng对duì稳wěn定dìng性xìng的de诉sù求qiú，青qīng睐làiAI板bǎn块kuài则zé折zhé射shè了le市shì场chǎng对duì成chéng长zhǎng性xìng的de渴kě盼pàn。

　　此cǐ外wài，一yī季jì度dù有yǒu色sè板bǎn块kuài表biǎo现xiàn出chū色sè，黄huáng金jīn板bǎn块kuài尤yóu其qí抢qiǎng眼yǎn。在zài震zhèn荡dàng行xíng情qíng中zhōng，提tí前qián布bù局jú资zī源yuán品pǐn的de基jī金jīn经jīng理lǐ安ān如rú泰tài山shān。

　　以yǐ华huá泰tài柏bǎi瑞ruì多duō策cè略lüè基jī金jīn经jīng理lǐ董dǒng辰chén为wèi例lì，过guò去qù几jǐ年nián持chí续xù重zhòng仓cāng黄huáng金jīn股gǔ。基jī金jīn季jì报bào显xiǎn示shì，截jié至zhì今jīn年nián一yī季jì度dù末mò，前qián十shí大dà重zhòng仓cāng股gǔ中zhōng有yǒu4只zhǐ黄huáng金jīn股gǔ，还hái有yǒu3只zhǐ有yǒu色sè概gài念niàn股gǔ。

　　在zài董dǒng辰chén看kàn来lái，经jīng济jì复fù苏sū有yǒu望wàng拉lā动dòng资zī源yuán品pǐn和hé工gōng业yè品pǐn需xū求qiú的de恢huī复fù，当dāng下xià商shāng品pǐn供gōng应yīng端duān扰rǎo动dòng频pín繁fán，库kù存cún普pǔ遍biàn不bù高gāo，这zhè一yī方fāng向xiàng值zhí得dé持chí续xù关guān注zhù。在zài美měi元yuán信xìn用yòng下xià降jiàng、地dì缘yuán冲chōng突tū多duō发fā的de背bèi景jǐng下xià，黄huáng金jīn的de投tóu资zī价jià值zhí有yǒu望wàng持chí续xù提tí升shēng。

　　银yín华huá内nèi需xū基jī金jīn同tóng样yàng重zhòng仓cāng黄huáng金jīn股gǔ。该gāi基jī金jīn的de基jī金jīn经jīng理lǐ刘liú辉huī表biǎo示shì，金jīn银yín资zī产chǎn将jiāng是shì2024年nián度dù的de重zhòng要yào投tóu资zī主zhǔ线xiàn，是shì具jù有yǒu持chí有yǒu价jià值zhí而ér非fēi交jiāo易yì价jià值zhí的de资zī产chǎn。

　　华huá商shāng上shàng游yóu产chǎn业yè基jī金jīn经jīng理lǐ张zhāng文wén龙lóng表biǎo示shì，以yǐ资zī源yuán股gǔ为wèi战zhàn略lüè仓cāng位wèi，增zēng持chí了le以yǐ铜tóng为wèi代dài表biǎo的de有yǒu色sè板bǎn块kuài，在zài市shì场chǎng剧jù烈liè起qǐ伏fú的de过guò程chéng中zhōng，对duì稳wěn定dìng性xìng板bǎn块kuài的de持chí仓cāng权quán重zhòng有yǒu所suǒ提tí高gāo。展zhǎn望wàng后hòu市shì，美měi元yuán信xìn用yòng或huò将jiāng维wéi持chí弱ruò势shì，国guó内nèi需xū求qiú的de修xiū复fù和hé政zhèng策cè呵ā护hù依yī然rán是shì关guān键jiàn，在zài底dǐ部bù区qū域yù需xū要yào保bǎo持chí乐lè观guān与yǔ耐nài心xīn。在zài产chǎn业yè配pèi置zhì上shàng，以yǐ有yǒu色sè为wèi代dài表biǎo的de核hé心xīn资zī源yuán股gǔ依yī然rán是shì重zhòng中zhōng之zhī重zhòng。

　　在zài震zhèn荡dàng行xíng情qíng中zhōng，敢gǎn于yú保bǎo持chí高gāo仓cāng位wèi的de基jī金jīn经jīng理lǐ，其qí底dǐ气qì是shì对duì未wèi来lái行xíng业yè发fā展zhǎn前qián景jǐng的de笃dǔ定dìng。以yǐ东dōng吴wú移yí动dòng互hù联lián基jī金jīn经jīng理lǐ刘liú元yuán海hǎi为wèi例lì，他tā坚jiān定dìng看kàn好hǎoAI算suàn力lì及jí应yīng用yòng、电diàn子zi半bàn导dǎo体tǐ以yǐ及jí汽qì车chē智zhì能néng化huà三sān大dà方fāng向xiàng。

　　“尽jǐn管guǎn在zài市shì场chǎng大dà跌diē中zhōng基jī金jīn净jìng值zhí也yě会huì大dà幅fú回huí撤chè，但dàn在zài1月yuè中zhōng下xià旬xún我wǒ们men认rèn为wèi市shì场chǎng可kě能néng有yǒu些xiē过guò度dù恐kǒng慌huāng。当dāng时shí市shì场chǎng中zhōng长zhǎng期qī投tóu资zī价jià值zhí比bǐ较jiào明míng显xiǎn，因yīn此cǐ保bǎo持chí高gāo仓cāng位wèi运yùn作zuò，并bìng且qiě行xíng业yè配pèi置zhì方fāng向xiàng基jī本běn保bǎo持chí不bù变biàn。”刘liú元yuán海hǎi在zài一yī季jì报bào中zhōng写xiě道dào。

　　从cóng东dōng吴wú移yí动dòng互hù联lián基jī金jīn的de业yè绩jī表biǎo现xiàn来lái看kàn，刘liú元yuán海hǎi自zì2016年nián4月yuè底dǐ管guǎn理lǐ该gāi基jī金jīn以yǐ来lái，迄qì今jīn总zǒng回huí报bào超chāo过guò1.5倍bèi，其qí中zhōng2023年nián净jìng值zhí上shàng涨zhǎng44.92%，今jīn年nián以yǐ来lái依yī然rán表biǎo现xiàn不bù错cuò。

　　仁rén者zhě不bù忧yōu 坚jiān信xìn优yōu质zhì企qǐ业yè的de价jià值zhí

　　股gǔ价jià剧jù烈liè波bō动dòng的de背bèi后hòu，反fǎn映yìng了le上shàng市shì公gōng司sī的de质zhì地dì、全quán市shì场chǎng资zī金jīn偏piān好hǎo以yǐ及jí投tóu资zī者zhě对duì公gōng司sī未wèi来lái发fā展zhǎn的de预yù期qī变biàn化huà。

　　从cóng资zī金jīn偏piān好hǎo来lái看kàn，总zǒng是shì流liú向xiàng性xìng价jià比bǐ最zuì高gāo的de地dì方fāng，股gǔ债zhài性xìng价jià比bǐ通tōng常cháng是shì基jī金jīn经jīng理lǐ观guān察chá市shì场chǎng的de重zhòng要yào视shì角jiǎo。

　　易yì方fāng达dá蓝lán筹chóu精jīng选xuǎn基jī金jīn经jīng理lǐ张zhāng坤kūn表biǎo示shì，从cóng长zhǎng期qī国guó债zhài和hé类lèi债zhài的de股gǔ票piào资zī产chǎn表biǎo现xiàn来lái看kàn，市shì场chǎng的de风fēng险xiǎn偏piān好hǎo已yǐ经jīng降jiàng低dī到dào很hěn低dī的de水shuǐ平píng，具jù体tǐ表biǎo现xiàn为wèi在zài定dìng价jià时shí给gěi予yǔ静jìng态tài股gǔ息xī率lǜ很hěn高gāo的de权quán重zhòng，对duì成chéng长zhǎng性xìng特tè别bié是shì企qǐ业yè的de长zhǎng期qī成chéng长zhǎng性xìng持chí怀huái疑yí的de态tài度dù。

　　“在zài简jiǎn化huà模mó型xíng下xià，在zài5%股gǔ息xī率lǜ+1%成chéng长zhǎng性xìng的de公gōng司sīA和hé3%股gǔ息xī率lǜ+8%成chéng长zhǎng性xìng的de公gōng司sīB之zhī间jiān，现xiàn阶jiē段duàn市shì场chǎng大dà多duō更gèng倾qīng向xiàng于yú选xuǎn择zé公gōng司sīA，这zhè类lèi公gōng司sī也yě吸xī引yǐn了le大dà量liàng类lèi固gù定dìng收shōu益yì资zī金jīn的de配pèi置zhì。”张zhāng坤kūn进jìn一yī步bù解jiě释shì道dào。

　　张zhāng坤kūn表biǎo示shì，如rú果guǒ复fù盘pán资zī本běn市shì场chǎng的de长zhǎng期qī历lì史shǐ，股gǔ票piào比bǐ债zhài券quàn长zhǎng期qī收shōu益yì率lǜ高gāo的de一yī个gè重zhòng要yào原yuán因yīn就jiù是shì股gǔ票piào具jù有yǒu持chí续xù的de成chéng长zhǎng性xìng，而ér成chéng为wèi优yōu质zhì股gǔ票piào的de必bì要yào条tiáo件jiàn就jiù是shì具jù有yǒu长zhǎng期qī持chí续xù的de成chéng长zhǎng性xìng，股gǔ票piào投tóu资zī者zhě应yīng始shǐ终zhōng赋fù予yǔ寻xún找zhǎo长zhǎng期qī成chéng长zhǎng性xìng以yǐ相xiāng当dāng的de权quán重zhòng。

　　在zài跌diē宕dàng起qǐ伏fú的de行xíng情qíng中zhōng，只zhǐ有yǒu优yōu质zhì企qǐ业yè才cái能néng穿chuān越yuè牛niú熊xióng。在zài看kàn好hǎo成chéng长zhǎng性xìng的de同tóng时shí，张zhāng坤kūn也yě强qiáng调diào：“成chéng长zhǎng必bì须xū是shì高gāo质zhì量liàng的de，不bù是shì粗cū放fàng经jīng营yíng或huò者zhě烧shāo钱qián带dài来lái的de，应yīng是shì在zài合hé理lǐ边biān际jì投tóu资zī回huí报bào率lǜ情qíng况kuàng下xià获huò得dé的de。”

　　具jù体tǐ到dào选xuǎn择zé标biāo准zhǔn，张zhāng坤kūn表biǎo示shì，关guān注zhù公gōng司sī对duì成chéng本běn费fèi用yòng的de控kòng制zhì能néng力lì、运yùn营yíng资zī本běn的de管guǎn控kòng能néng力lì、自zì由yóu现xiàn金jīn流liú的de产chǎn生shēng能néng力lì、资zī本běn分fēn配pèi的de能néng力lì以yǐ及jí回huí报bào股gǔ东dōng的de意yì愿yuàn。

　　作zuò为wèi当dāng前qián市shì场chǎng管guǎn理lǐ单dān只zhǐ基jī金jīn时shí间jiān最zuì长zhǎng的de基jī金jīn经jīng理lǐ，富fù国guó天tiān惠huì基jī金jīn经jīng理lǐ朱zhū少shǎo醒xǐng在zài历lì次cì定dìng期qī报bào告gào中zhōng总zǒng是shì强qiáng调diào公gōng司sī质zhì地dì。他tā在zài一yī季jì报bào中zhōng再zài次cì表biǎo示shì，并bìng不bù具jù备bèi精jīng确què预yù测cè市shì场chǎng短duǎn期qī趋qū势shì的de可kě靠kào能néng力lì，而ér是shì把bǎ精jīng力lì集jí中zhōng在zài耐nài心xīn收shōu集jí具jù有yǒu远yuǎn大dà前qián景jǐng的de优yōu秀xiù公gōng司sī上shàng，等děng待dài公gōng司sī自zì身shēn创chuàng造zào价jià值zhí的de实shí现xiàn和hé市shì场chǎng情qíng绪xù在zài未wèi来lái某mǒu个gè时shí点diǎn的de周zhōu期qī性xìng回huí归guī。在zài个gè股gǔ选xuǎn择zé中zhōng，偏piān好hǎo投tóu资zī具jù有yǒu良liáng好hǎo“企qǐ业yè基jī因yīn”、公gōng司sī治zhì理lǐ结jié构gòu完wán善shàn、管guǎn理lǐ优yōu秀xiù的de企qǐ业yè。

　　从cóng基jī金jīn投tóu资zī策cè略lüè来lái看kàn，看kàn好hǎo优yōu质zhì企qǐ业yè并bìng做zuò均jūn衡héng配pèi置zhì的de基jī金jīn经jīng理lǐ展zhǎn现xiàn出chū更gèng多duō的de笃dǔ定dìng与yǔ不bù忧yōu。以yǐ华huá商shāng新xīn趋qū势shì优yōu选xuǎn基jī金jīn经jīng理lǐ周zhōu海hǎi栋dòng为wèi例lì，他tā管guǎn理lǐ的de华huá商shāng新xīn趋qū势shì优yōu选xuǎn基jī金jīn持chí仓cāng非fēi常cháng分fēn散sàn。截jié至zhì今jīn年nián一yī季jì度dù末mò，除chú了le头tóu号hào重zhòng仓cāng股gǔ紫zǐ金jīn矿kuàng业yè市shì值zhí占zhàn基jī金jīn净jìng值zhí比bǐ重zhòng超chāo过guò9%，其qí余yú重zhòng仓cāng股gǔ持chí仓cāng占zhàn比bǐ均jūn在zài4%以yǐ下xià，前qián十shí大dà重zhòng仓cāng股gǔ占zhàn基jī金jīn净jìng值zhí比bǐ重zhòng也yě仅jǐn有yǒu33.04%。均jūn衡héng配pèi置zhì、分fēn散sàn持chí仓cāng，即jí使shǐ面miàn对duì极jí端duān行xíng情qíng，基jī金jīn经jīng理lǐ也yě不bù会huì有yǒu太tài多duō的de担dān忧yōu。

　　勇yǒng者zhě不bù惧jù 在zài大dà跌diē时shí逆nì势shì加jiā仓cāng

　　“一yī季jì度dù市shì场chǎng大dà幅fú波bō动dòng。在zài有yǒu买mǎi卖mài的de日rì子zi里lǐ，本běn基jī金jīn几jǐ乎hū每měi天tiān都dōu实shí现xiàn了le净jìng买mǎi入rù；但dàn最zuì应yīng该gāi买mǎi入rù的de时shí候hòu，我wǒ却què不bù敢gǎn买mǎi，一yī季jì度dù本běn基jī金jīn平píng庸yōng的de业yè绩jī部bù分fēn归guī因yīn于yú此cǐ。”在zài一yī季jì报bào中zhōng，大dà成chéng基jī金jīn首shǒu席xí权quán益yì投tóu资zī官guān徐xú彦yàn感gǎn慨kǎi道dào。

　　徐xú彦yàn的de感gǎn慨kǎi，或huò许xǔ是shì不bù少shǎo绩jī优yōu基jī金jīn经jīng理lǐ的de写xiě照zhào。但dàn对duì于yú绩jī优yōu基jī金jīn经jīng理lǐ来lái说shuō，最zuì重zhòng要yào的de是shì坚jiān信xìn常cháng识shí，并bìng在zài市shì场chǎng价jià值zhí凸tū显xiǎn时shí敢gǎn于yú加jiā仓cāng。回huí头tóu看kàn，能néng够gòu在zài一yī季jì度dù每měi天tiān都dōu实shí现xiàn净jìng买mǎi入rù的de基jī金jīn经jīng理lǐ，无wú疑yí是shì勇yǒng敢gǎn的de逆nì行xíng者zhě。

　　同tóng样yàng逆nì势shì买mǎi入rù的de，还hái有yǒu万wàn家jiā基jī金jīn副fù总zǒng经jīng理lǐ黄huáng海hǎi。作zuò为wèi深shēn度dù价jià值zhí派pài基jī金jīn经jīng理lǐ，他tā管guǎn理lǐ的de万wàn家jiā宏hóng观guān择zé时shí多duō策cè略lüè基jī金jīn过guò去qù几jǐ年nián业yè绩jī亮liàng眼yǎn。他tā在zài管guǎn理lǐ基jī金jīn时shí，特tè别bié强qiáng调diào平píng衡héng好hǎo组zǔ合hé的de防fáng御yù性xìng和hé进jìn攻gōng性xìng，这zhè样yàng才cái能néng更gèng好hǎo地dì适shì应yīng宏hóng观guān周zhōu期qī的de变biàn化huà。这zhè个gè追zhuī求qiú稳wěn健jiàn的de基jī金jīn经jīng理lǐ，在zài一yī季jì度dù的de恐kǒng慌huāng行xíng情qíng中zhōng，展zhǎn现xiàn出chū了le进jìn攻gōng的de一yī面miàn。

　　在zài一yī季jì报bào中zhōng，黄huáng海hǎi表biǎo示shì，在zài市shì场chǎng处chù于yú恐kǒng慌huāng的de阶jiē段duàn，适shì度dù增zēng加jiā了le组zǔ合hé的de弹dàn性xìng和hé进jìn攻gōng性xìng，尤yóu其qí是shì在zài春chūn节jié前qián流liú动dòng性xìng风fēng险xiǎn冲chōng击jī较jiào大dà的de时shí候hòu，快kuài速sù增zēng加jiā了le算suàn力lì、电diàn子zi、新xīn能néng源yuán等děng成chéng长zhǎng行xíng业yè的de仓cāng位wèi。而ér当dāng红hóng利lì资zī产chǎn由yóu于yú风fēng格gé的de轮lún动dòng出chū现xiàn回huí调diào时shí，则zé兑duì现xiàn了le大dà部bù分fēn高gāo弹dàn性xìng标biāo的de，重zhòng新xīn集jí中zhōng配pèi置zhì到dào以yǐ煤méi炭tàn为wèi代dài表biǎo的de能néng源yuán股gǔ上shàng。

　　从cóng黄huáng海hǎi上shàng述shù表biǎo述shù来lái看kàn，在zài市shì场chǎng遭zāo遇yù流liú动dòng性xìng冲chōng击jī时shí，敢gǎn于yú快kuài速sù调diào仓cāng买mǎi入rù弹dàn性xìng大dà的de成chéng长zhǎng仓cāng位wèi，无wú疑yí需xū要yào很hěn大dà的de勇yǒng气qì和hé行xíng动dòng力lì。从cóng万wàn家jiā宏hóng观guān择zé时shí多duō策cè略lüè基jī金jīn的de业yè绩jī来lái看kàn，2022年nián和hé2023年nián均jūn表biǎo现xiàn抢qiǎng眼yǎn，截jié至zhì4月yuè25日rì，今jīn年nián以yǐ来lái收shōu益yì率lǜ为wèi10.02%。